贵金属今年“杀”疯了！
现货黄金和白银在本周均创下历史新高，全年涨幅高达56%和75%，且都在冲击连续第九周的周线上涨，铂金和钯金的全年涨幅甚至更为可观。这一疯狂的走势，已经将恒生指数、标普500和原油等其他主要资产远远甩在身后（下图）。
回顾历史，黄金在2008年3月达成了1000美元/盎司的里程碑，2020年9月冲上2000美元，2025年5月攀升至3000美元，而仅过了5个月，在2025年10月又突破了4000美元。惊人的上涨速度背后，是哪些因素在驱动？
美联储的宽松预期美联储于9月重启降息，利率区间降到4%-4.25%。点阵图预测今年还有两次降息幅度，分别在10月和12月，终端利率可能在2027年3月降至2.75%-3%。
从2000年以来的三次降息周期中，金价均创下当时的历史新高，可见低利率对金价的刺激作用。
此外，由于美联储的隔夜逆回购的规模已经从2022年的峰值2.6万亿美元降至几乎零，银行业准备金一度降至3万亿美元以下接近警戒线，市场拉响了流动性警报。因此鲍威尔在本周二的讲话中表示正在考虑结束缩表（QT），市场估计的时间点为明年1月。若降息和停止缩表（甚至转为量化宽松）同时进行，再次充裕的市场流动性有望继续提振黄金等贵金属表现。
全球央行需求不减在黄金需求的来源中，全球央行扮演着重要的角色。
自2022年俄乌冲突爆发以来，央行连续三年的年度净购金量超过1000吨，远超2010-2021年的平均水平481吨。且这一势头在2025年并没有放缓的迹象。新兴市场国家是黄金购买的主力，其中中国已经连续11个月增加黄金储备。
对央行来说，黄金天然的避险属性能帮助其对冲经济放缓、通胀、货币贬值、地缘冲突等风险，也能实现投资组合的多元化。
更关键的是，美国政府肆意挥舞的关税和制裁大棒以及无法持续的债务负担，令各国不得不认真审视“去美元化”的必要性。至少从今年上半年来看，黄金显然是比美元和美债更合适的避险资产选择。
不仅是央行疯狂囤金，若上述风险长期存在，个人和机构投资者也将不得不在投资组合中增加黄金的配置。
高盛将2026年黄金的目标价格上调至4900美元，美国银行更是喊出了5000美元。
地缘局势新常态特朗普2.0的关税以及“美国优先”战略已经彻底改变了全球经济、贸易、外交等领域的固有格局，中美双方的全方位竞争无疑是未来很长一段时间的主旋律，因此“边打（如贸易战、港务费、出口管制等）边谈”可能成为新常态，但这对全球经济前景来说是巨大的不确定性和风险，或继续突显出黄金的避险属性。
现货市场流动性危机？如果说上述刺激金价和其他贵金属上涨的因素都是中长期的，那么伦敦市场贵金属库存的急剧下降是造成价格短期加速上涨的主要原因。
白银的库存相较2021年峰值下降了1/3，且大部分已被不断增长的ETF仓位锁定，因此流动性接近枯竭。伦敦白银现货价格和纽约期货价格本周初出现了史无前例的溢价水平。尽管有大量的纽约白银库存正在运往伦敦，但在强劲的投资/投机和工业需求驱动下，白银的疯狂短期或将持续。不过白银交易者也需要留意过高的投机属性所带来的回调风险。
相对来说，黄金库存的降幅没有那么极端。而且由于黄金是官方储备资产且易于储存运输，因此其未来的上涨趋势或更具有可持续性。
XAUUSD 4小时来源：TradingView
金价在4140附近形成了延续看涨形态，在趋势线上方继续维持逢低买入的观点。若跌破趋势线后或考验4090-4100区域，这里是周二的日内低点。
值得注意的是，黄金已经连续8周上涨，而自1981年以来，金价最长的连涨是9周，分别出现在2006年和2020年。
欲了解更多嘉盛汇评精彩文章，欢迎关注嘉盛集团官方微信jiashengjituan
本文由嘉盛集团 FOREXcom的母公司 StoneX集团公司(StoneXGrouplnc.)所提供。
本文由 FOREXcom 嘉盛集团获取并且仅供参考。文中信息虽被视为可靠，但 FOREX.com 嘉盛集团并不会出于任何目的保证其准确性或完整性，也不对使用这些信息所获得的结果做出任何保证。FOREXcom 嘉盛集团及其信息提供商都没有对信息、课程、软件、产品或服务的适用性做出任何陈述。因此，如果您使用任何第三方课程、交易软件和应用程序，那是您的自主选择并因此自担风险。为自用而选择使用任何第三方课程、软件、应用程序和服务而造成的任何损害或损失。FOREXcom 嘉盛集团不负责。FOREXcom 嘉盛集团不对任何课程/软件和/或应用程序做出任何形式的陈述或保证。
本文所含内容及观点仅为一般信息,并无任何意图被视为买卖任何货币或差价合约的建议或请求。文中所含内容及观点匀可能在不被通知的情况下更改。本文并未考虑任何特定用户的特定投资目标、财务状况和需求。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。本文所载信息之来源虽被认为可靠，但作者不保证它的准确性和完整性，同时作者也不对任何可能因参考本文内容及观点而产生的任何直接或间接的损失承担责任。
期货、期货期权、外汇和其他产品交易存在高风险，不适合所有投资者。亏损可能超出您的账户注资。减低安全资金要求意味着增加风险。黄金、白银现货交易不受《美国商品交易法案》的监管。差价合约(CFDs)不对美国居民提供。在决定交易外汇之前，您需仔细考虑您的财务目标、经验水平和风险承受能力。文中所含任何意见、新闻、研究、分析、报价或其他信息等都仅作与本文所含主题相关的一般类信息,同时嘉盛全球市场有限公司不提供任何投资、法律或税务的建议。您需要合适的顾问征询所有关于投资、法律或税务方面的事官。
请注意，场外交易存在高风险。
*风险提示及免责条款
本文由嘉盛集团 FOREX.com 的母公司 StoneX 集团公司 (StoneX Group Inc.)所提供。
运营方所发布内容，包括但不限于市场信息、政策动态等，不构成投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。市场有风险，投资需谨慎。
*本文属于第三方观点，不构成投资建议，不代表刊登平台之观点。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定投资目标、财务状况或需要。市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。盛达优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
